伺服器改朝換代 PCB上游材料升級錢景閃

兩大伺服器新平台產品陸續進入量產，為PCB上游銅箔及銅箔基板(CCL)產業挹注暖流，銅箔廠金居(8358)、銅箔基板廠台光電(2383)、聯茂(6213)均看好兩大新平台材料升級轉換潮，成為推動今年業績力抗全球大環境不景氣的助力。

銅箔基板為PCB上游關鍵材料，銅箔基板主要材料為玻纖布(首選電子級玻纖布)、銅箔及樹脂，全球產業自去年深陷通膨升息、消費需求疲弱困境，終端客戶飽受高庫存調節之苦，致使銅箔及銅箔基板自去年第2季起面臨訂單驟減、價格下滑壓力，所幸隨著AMD及Intel新平台產品逐步放量，市場預期，兩大新平台下半年滲透率有機會達30%到40%，全年滲透率上看20%到25%，可望為廠商營運增添新動能。

兩大新平台也引爆銅箔及銅箔基板材料升級潮，根據Goldman Sachs Global Investment Research資料，2023年到2025年全球CCL市場年複合成長率為4%，其中High-end CCL市場年複合成長率達15%，並於2025年達到總市場規模的35%；不過，儘管材料升級商機龐大，高技術門檻卻非想跨入就能如願，隨著網路速度和資料流量需求提升，終端網通設備商對零組件規格要求亦隨之攀升，上游材料所面臨必須克服問題也越來越多，產品類型及規格與過去傳統銅箔及銅箔基板已截然不同。

舉例來說，過往PCIe Gen 4的伺服器CPU平台Intel Whitley或是AMD Milan所對應之銅箔基板規格為Low Loss材料，而新一代PCIe Gen 5的平台Intel Eagle Stream和AMD Zen4 Genoa所對應之銅箔基板規格則升級至Very Low Loss材料，如何生產符合高速傳輸要求產品成為考驗。

為因應高頻高速傳輸更佳電性需求，CCL設計除降低損耗推升低粗糙度銅箔需求增加，CCL中間的補強材也從一般編織玻纖布往Low Dk玻纖布、石英纖維布發展，未來甚至會往由有機材所製造的非編織布等導入開發使用；而樹脂系統則從傳統環氧樹酯往低介電樹脂PPE系統發展，同時延伸開發具更低介電的碳氫樹脂(Hydrocarbon)或是導入耐高溫的低介電聚醯亞胺等高溫工程塑膠。

填料上也由傳統不規則形填料往多元發展，如：球型、低膨脹、中空粉體、高導等，藉由多樣性以因應不同應用所需要的不同介電系數、高導熱、低膨脹高尺安的特性；在導入更多種不同應用的組合時，材料的多元性也使得製程需要更精密的操作溫度、張力及克服不同介面之間的結合相容性問題，才能生產出具備低介電、低膨脹高尺寸安定性且具備高信賴度及穩定度的CCL。

台光電挾全球第一無鹵環保材料優異產品特性切入伺服器領域，於Whitely展露頭角，2021年全球市佔率跳升至16%，由於台光電Eagle stream PCIe5材料獲客戶大量驗證，預計今年下半年出貨將可放量，市佔率可望再攀高。

由於伺服器新平台ASP較前一代增加20%到30%，且市場預期，今年5G手機銷售可望增加約20%，ASP亦較4G手機增加約20%，搭配昆山廠將於今年第1季底再開出30萬張新產能、總產能增至415萬張，有助於台光電今年營運維持成長。

聯茂目前在全球高速CCL市佔率約19%，對應PCIe Gen 5伺服器CPU平台Intel Eagle Stream & AMD Zen4 Genoa無鹵高速低電性耗損材料IT-968G已於去年第4季開始陸續放量於全球知名伺服器供應商。

儘管總經環境不佳，聯茂擴產腳步未停，江西第3期工程於去年第4季開始動工，整體產能規模為120萬張CCL月產能，預期2023年第3季全數擴建完成。

在影響「傳導體損失」銅箔方面，銅箔因集膚效應(Skin Effect)，高頻率的訊號需低粗糙度以利傳輸，而銅箔粗糙度則取決於配方、銅離子濃度、電流密度、鍍液的流量及溫度等因素形成生箔晶格、晶界，並藉由表面處理微瘤化結構，達到低粗糙度(小尺寸銅瘤)，但低粗糙度又難以樹脂玻纖緊密貼合，須克服剝離強度不足所產生的產品可靠度問題。

尤其是銅箔往高速發展過程中，樹脂系統不一樣，愈高速樹脂愈貴愈敏感，銅箔匹配性及結合性就很重要，因此必須跟銅箔基板廠配合能力要很強，必須做到某種客製化，才能符合客戶要求，也帶動銅箔技術升級，從傳統THE往RTF，甚至RTF2發展。

由於高頻高速銅箔技術門檻高，相關材料認證非常嚴謹，認證期長達一年半到兩年，一旦通過比較難被取代，目前金居已通過Intel及AMD新一代伺服器平台認證，可望成為受益者。

去年伺服器產品約佔金居營收比重約15%，隨著應用於AMD及Intel新平台RG 312產品分別於去年12月及今年1月開始小量出貨，金居預估，今年伺服器產品佔比上看30%，全年營運可望逐季成長，業績將優於去年。

參考來源：https://wantrich.chinatimes.com/news/20230128900214-420101