(Daily Issue)綠能促銅需求穩健向上 但沒人有預測價格的水晶球
- 王貞懿／台北
2021年5月中旬，有工業之母之稱的銅，在倫敦金屬交易所(LME)創下每噸10,448.5美元的歷史新高，爾後雖有回檔，但以7月15日收盤價來看，依舊維持在9,452美元/每噸的相對高檔，近一年銅漲幅接近5成。
身為重要的工業金屬，銅在生活中隨處可見，從與基礎建設息息相關的電線電纜，到各式電子產品內各類線圈用的漆包線、連結器，以及佔PCB關鍵材料CCL中成本佔比最高原料銅箔、封裝端的IC導線架、均熱片等，銅都在其中扮演要角。
日前，供應鏈更傳出由於銅一日三價，讓需要銅做為加工原料的金屬機構件業者大感吃不消，促使NB品牌廠出手，要求機構件業者把銅佔比高的零組件改採鋁合金設計。
產業人士指出，在COVID-19(新冠肺炎)席捲全球的背景下，世界主要經濟體力推量化寬鬆政策，原物料起漲是一種必然，只是時間點和幅度到底看到哪？銅價從2020年第4季開始加速漲勢，一直到2021年第2季初，消費大國中國官方開始採取行動壓抑瘋狂的原物料上漲，透過監管價格走勢、清查囤積居奇、聯合壟斷或哄抬價格的狀況，的確開始出現一些效果，但不論是從短期、中、長期的供需動態來看，銅價要回到疫情爆發前的6,000~6,500美元區間，機會應該不大，但光是持平、持穩，就已經讓產業界稍稍能喘口氣。
節能減碳趨勢成形 銅需求中長線看旺
根據國際銅業協會(International Copper Association)報告估計，燃油車、混動車(HEV)、插電混動車(PHEV)、純電動車(BEV)的用銅量分別約為23kg、39kg、60kg、83kg，一台BEV所需銅用量是傳統燃油車的3.6倍。
供應鏈指出，電動車成為未來幾年全球銅需求成長的主要力量已是必然，其中雖然HEV不被納入所謂新能源車(NEV)的範疇，但不可否認的是HEV銷售表現持續向上，成為PHEV、BEV之外，更環保、接受度又更高的選擇，對銅需求的提升也大有助益，這在全球多個區域市場都是現在進行式。
信評機構惠譽(Fitch)旗下Fitch Solutions亦指出，2030年全球銅需求將高達3,170萬噸，其中與「新能源」概念相關的應用，包含電動車與再生能源如風能、太陽能的比重，將從2020年的5.6%提升至近16%。電線電纜業者表示，太陽能、風能電廠與過去傳統電廠最大的差異在於廠區分散的程度，太陽能電廠是多點開花，風電是要從海域轉陸域，陸域再送到台電併網，對電纜需求絕對是加分項，作為主原料的銅消耗量自然增加。
從電動車的基礎建設充電樁，到汽車電子化帶動的半導體、電子元件量增，因應車載大電流的厚銅箔、電動車心臟之稱的鋰電池內的鋰電銅箔，都是各國、不少企業積極布局的方向；業界認為，目前電動車銷售狀況樂觀，只要消費者加速投入NEV的懷抱，一定會對銅消費量起到蝴蝶效應，在「節能減碳」的大旗之下，銅的中長線需求增加無庸置疑。
採礦大不易 供給難以快速拉升
既然銅需求面人人喊成長，那供給端難道會不想賺錢嗎？熟悉銅材料的人士表示，關鍵就在於礦脈擴展、開挖新礦場，並非一蹴可幾，只要時程稍稍沒配合上，供給的脆弱性就會顯現，造成供應鏈風險。
一般而言，從可行性研究到新礦廠真的能貢獻產能，沒有5~8年不可能上線。地質探測，包含分析礦區是銅的硫化物還是氧化物，會影響後續煉銅的製程，銅的比例多寡？綜合副產物產值之後，究竟有沒有開發價值，光礦砂可能比較容易，但從礦砂提煉至銅板，相關設備投資、技術選擇都相當複雜，評估基礎是要用時間一步一腳印換來的研究成果，即使拍板定案，因為開發成本高昂，募集資金要到位也需要一定時間。
其次，會影響供給變化還包含港口、銅礦場員工罷工，主要銅礦出口國的政策變動等，其中前者幾乎年年發生，故對銅價的實際影響有限，往往是在市場情緒高度緊張的時候，自己嚇自己；後者則是受日益嚴苛的環境評估影響，或視執政黨或多數黨對銅礦開採的態度而定。
銅價漲 材料供應鏈穩賺不賠？
在這一波原物料上漲的過程中，掌握低價庫存的材料業者，的確有條件低買高賣、賺價差，即使目前LME銅價小回檔，但是仍不改「賣方市場」的基本調性，但是否能夠穩賺不賠？或是掌握優勢地位，追根究柢還是得回歸到與客戶端的議約模式。
一名負責銅原料採購的高階主管表示，任何一件事情都是一體兩面，想要有機會操作價差，相應的風險也會變大；風險要是鎖住了，要從原物料一買一賣間得利，也就難了。
以銅箔、漆包線產業為例，下游的CCL/PCB、馬達客戶，能接受銅價從每噸8,000美元漲到1萬美元，當原料成本可以完全轉嫁時，報價週期短、價格隨國際行情浮動，只需要依照市場供需反應加工費，相對而言，材料業者可操作的彈性就比較大，因為不急著要大量原料。
但如果換個場景，面對科技廠房興建廠案，營建業者擬投標的案子金額很大、專案期長，假設客戶對銅的總需求是5,000噸，並規劃分3年交貨，此時風險絕對是最優先的考量。
業者舉例，就拿近一年的銅價來比，2020年6月底，銅約6,000美元/每噸，從生意廠上的實務經驗來看，洽談初期(客戶本身還未得標)時，銅材料供應商評估5,000噸的量願意接，會啟動鎖料，同步通知客戶也別來殺價，客戶端若後續拿到案子了，銅價往上走，假使議約時材料廠沒鎖料，價差風險是自己承擔。
2020年就有一例，客戶如預期取得標案，而先前談好的交貨銅價也不變，倘若當時沒有此協議，客戶選擇2021年6月底再來分批下單，銅價已經變成9,300~9,400美元/每噸，一念之差成本就是上「億」新台幣以上；對原物料供應鏈來說亦然，若是材料廠未鎖料而簽了合約，虧上億的對象就對調。
在商場上，倘若採固定價格(fixed price)的產業，基本上都得去鎖料，未來價格下探，雖然無法多賺，但至少能避掉風險，上、下游彼此能控制住風險，對供應鏈的穩定性是利大於弊。
另一個材料廠關心的主題，是營運成本與獲利表現的關係，過去每噸銅5,000美元時，要接100噸的生意，只需要先拿出50萬美元，但如果銅價漲到1萬美元，就得拿出100萬美元，假設每出一噸銅的獲利不變，對材料供應鏈而言，強勢的銅價也不全然是好事，或許對財務結構健全、信用額度大的企業來說沒有影響，但對中小型材料業者絕對有差。
銅價：人人有看法、個個沒把握
「我沒有水晶球，無法替國際銅價做價格預測；但銅價走軟，算是相對的好消息。」從2020年第4季起，就第一線感受銅箔在銅價、加工費雙軸齊揚的CCL業者說道。
產業人士指出，市場上影響銅價的因素很多，是多空力量不斷交戰的集合結果。例如美元指數上升、中國壓抑大宗原料價格、歐美政府開始討論升息的時間點，這些都不利於銅價上漲，但包含各國重啟經濟活動、推行大規模基礎建設投資、新能源應用、國際航貨運的不確定性，又有利於銅價上漲。
值得注意的是，在期貨市場裡面，銅由於交易量適中，因此更容易成為熱錢選擇炒作、進場的標的，既不需要操作黃金那麼大的資金，平均交易量也比鎳等其他基本金屬來得大。一般而言，黃金屬於市場避險情緒「濃厚」時的主要交易項目，而銅也有這種避通膨、保值的味道，可被當成市場風險情緒「升溫」時的避險工具。
接觸銅原料採購多年，現任大亞電線電纜NIC事業群、電線電纜銅材暨新事業開發事業群總經理的李文彬說，自己把數十年的經驗濃縮成以下這一段話：
「行情總在霎那間，買賣終須有先見，未來只有天知道，凡人卻想扮神仙。」
李文彬說，凡人能做的就是儘量從已知的所有資訊去做預判、推敲，但世界往往不會按牌理出牌，疫情就是例子之一，不過就個人觀察，綜合來看，影響銅價往上走的因素仍比下行來得多，要談轉空，倒不見得如此，更像是跳舞一樣，進三步退兩步，或進兩步退一步。
責任編輯：陳至嫻
參考來源：https://www.digitimes.com.tw/tech/dt/n/shwnws.asp?id=0000613942_IKR8LK3C5GA9761G0FA2O